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投资顾问:冀立辉

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人们发烧了需要使用退烧贴(或药),低温寒冷难耐时,可以用暖宝宝,而新能源电车应如何来进行合理温差的调控呢?

一、电动汽车的热管理系统

汽车的热管理系统是调节汽车座舱环境、汽车零部件工作环境的重要系统,其通过制冷、制热和热量内部传导综合提升能源利用效率。简单的说,就好像是人们发烧了需要使用退烧贴;而当寒冷难耐时,需要使用暖宝宝类似的道理。而纯电动汽车复杂的结构无法通过人为操作来进行干预,因此其自身的“免疫系统”将起到至关重要的作用。

热管理系统的重要性是不言而喻的,于整车而言关乎的是安全性;于驾乘人员而言,影响的是舒适性。所以热管理系统对整车的重要性非常强,同时也是新能源车渗透提升中,比较重要的影响因素。而纯电动汽车的热管理系统相比普通燃油车型则更加复杂,这是由于纯电动汽车拥有电池、控制器以及电动机等更多需要进行热控制的部件。

图片1.png二、新能源热管理系统几个看点

1、单车价值量提升

新能源车的热管理系统,需要具备更复杂的系统,更高的成本,较传统燃油汽车多了电池,就要多一套电池冷却系统,增加了电动电器件,就需要增加电动电器件的冷却系统,还有新能源车的空调系统也要升级到热泵系统。

汽车电动化带来新增热管理市场需求,以电动压缩机替代普通压缩机、新增PTC加热器或热泵等部件需求,促使新能源热管理系统单车价值量是传统热管理系统的两倍有余,预计2025年新能源汽车热管理系统国内市场空间将约360亿,全球市场空间约720亿。

2、产品生命周期延长

当前汽车行业的电动化、智能化加速推进,对汽车零部件的业务模式带来巨大的变化,发动机系统和传动系统将会随着新能源化率先消失,产品的生命周期直接归零。但是像热管理系统等零部件体系,将会随着汽车电动化、智能化趋势缓步升级,技术升级带来稳定性提升,而不是替代性的提升,进而延展产品的生命周期。

3、技术迭代快

汽车空调系统、电池热管理及电驱动及电子功率件冷却系统,三大电动车热管理组成部分均存在技术升级的潜力。

以汽车空调系统为例,国外新能源汽车制热模块都以热泵为主,国内新能源汽车目前主要PTC为主,在空调系统对电动车续航里程的影响日益凸显趋势下,将PTC升级为热泵能有效降低新能源汽车能耗,所以空调技术升级到热泵是必然的发展趋势。

电池的冷却系统更是完全新生,在动力电池能量密度持续提升的趋势下,风冷难以满足精密的温控要求,随着技术迭代带来的成本降低,液冷将成为未来国内多数主机厂新能源车采用的动力总成系统热管理方式,由前期简单的风冷方案过渡到液冷路径,这种技术的迭代升级,直接将单车价值量从1000元提到3000元左右。

三、新能源管理系统本土企业突围机会显现

目前新能源车热管理方案大都是定制,主要是下游各整车厂商对热管理的设计思路有较大差异,比如特斯拉,在热管理领域本身有相当的技术储备,通常绑定各组件供应商定制热管理方案。

定制化只是产业发展初期主要路径,未来随着技术迭代稳定,热管理将会向着标准化方向发展,从这个角度看,国内外厂商是处在同一竞争水平线,应该说本土品牌公平竞争、进入全球产业链的机遇是存在的,就像国内以立讯精密为代表的供应商进入苹果产业链一展鸿图类似。

目前国际4大巨头日本电装、法国法雷奥、德国马勒、韩国翰昂占据五成左右的市场份额,虽然国际巨头的技术积累更为深厚,但国内厂商这新一轮技术迭代的路径下,有弯道超车的机会。因为内资龙头的优势是贴近市场和低成本,国内新能源市场最是具成长属性的,国内的新能源车销量占全球的一半,作为本土企业,距离客户更近,合作和协同能够更加深入,效率更高,发展空间更大。另外,新能源车的补贴会逐步退坡,主机厂对零部件的核心诉求会逐步转向低成本,本土热管理部件的厂商有低人力成本和运输成本,售价会低于国际巨头,进而有望在新能源热管理部件产品上获取较大份额。

热管理系统内资龙头的突围路径:首先要抓住新品零部件机会,其次要积极进行产品迭代,掌握局部模块或系统整合的能力,向上升级成为系统供应商。

未来随着特斯拉的持续放量、大众MEB紧跟、欧洲其他车厂积极布局,给以热管理为代表的全球供应链带来新增量,从2019年开始,热管理系统的内资龙头企业订单明显加速。

结合从国内外主流新车型投放周期和热管理厂商大部分订单集中释放期,以及热管理内资龙头的渗透率速度来看,2021年大概率会成为热管理厂商前期订单大幅释放业绩的元年,优质长赛道带来估值溢价及诞生大市值企业机遇。

参考资料:EV视界、GO-GOal终端、搜狐汽车。

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