/ EN / 繁体
中信建投证券
网站用户注册
手机号
*
 
输入密码
*
请设置8位以上,包含英文大小写字母及数字的密码!
重新输入密码
*
验证码 验证码
手机验证码
注册同意书

为保障您的权益,请您在注册成为中信建投网会员之前,认真、详细阅读本同意书所有内容。当您点击"同意"键时,则表示:(一) 您已经认真阅读并同意遵守本同意书;(二) 您同意注册为中信建投网的会员;(三) 您同意使用中信建投网所提供的各项服务。

一、遵守会员规范及法律规定
您了解您在注册成为中信建投网之会员后,可使用我们为您提供的有关服务。当您在使用这些服务时,即表明您同意接受中信建投网的会员规范以及所有注意事项约束。同时,您应遵守中华人民共和国法律之规定,若您来自中华人民共和国地区以外之网站,您同意遵守该网站当地法律规定及网络惯例。

二、个人资料
1. 您同意于注册时所提供的个人资料真实、准确、完整。注册后如您的资料有变更,您应随时于线上予以更新。如您有任何虚假或冒用他人名义注册或登录,则您应自负法律责任。
2. 如您的个人资料填写不实,或原所注册的资料已不符合真实而未及时更新,中信建投网有权随时终止您的会员资格及使用各项服务的权利。
3. 对于您所登录或留存的个人资料,除下列情况下,中信建投网同意在未获得您同意之前,不对外泄露您的姓名、地址、电子邮件及其他依法受保护的个人资料:
(1) 基于法律有关规定应予提供的;
(2) 受司法机关、中国证监会及其派出机构或其它符合法律规定的有关机关基于法定程序的要求;
(3) 在紧急情况下为维护其他会员或第三人人身安全的;
4. 对于您的登录或留存的个人资料,您同意中信建投证券或其合作对象在合理的范围内进行整理、保存、传送、使用,或进行调查研究,或其他任何合法使用,或提供其他服务等。

三、会员规范
1. 您必须自行配备上网所需的各项电脑设备,并负担上网的电话费用及其它费用。
2. 您在使用中信建投网所提供的服务时,如有下列情形之一者,中信建投网有权删除你的发言、限制您的权限、甚至取消您的会员资格。同时,您应承担所有法律责任。如因您的原因导致第三人向中信建投证券提出任何法律主张和请求,或主管机关对中信建投证券有任何行政处分,您应承担由此产生的所有责任,包括但不限于法律费用:
(1) 您注册后享有会员的会员权益转售或让渡给他人使用。
(2) 传播或张贴任何欺诈的、粗俗的、污蔑的、威胁性的、攻击性的、诽谤性的、非法的言论或內容;
(3) 传播或张贴任何您在法律上(如知识产权)或合同中无权发表的言论或内容,如经授权转贴,应标明来源;
(4) 传播或张贴故意造成的错误或误导性的言论或內容;
(5) 传播或张贴任何广告性或传播性內容,或引起连锁传播的言或信件;
(6) 传播、张贴或链结任何与色情、暴力等相关的内容或网站;
(7) 骚扰或威胁中信建投网的会员或任何个人。
(8) 冒用他人名义,或未经机关组织的授权而以机关组织名义或其代表人名义发表言论等非法行为;
(9) 在中信建投网上从事广告或贩卖商品的行为;
(10) 其他一切法律禁止传播的內容、言论、张贴等事项。

四、变更或解除服务
1. 中信建投网可不用通知,随时限制、停止或取消您的会员资格,您不得提出异议,或要求任何补偿或赔偿。
2. 中信建投网保留随时新增、修改或删除全部或部分服务内容的权利且并无义务个别通知,您不得要求任何补偿或赔偿。
3. 本同意书中的个别条款如因法律修订而无效时,不影响其它条款的效力。

五、保管及通知义务
1. 您在注册时应自行设定一组专用的代号及密码,您有义务保管好自己的代号及密码,并于每次使用结束后应确认退出,以防他人盗用。为维护您的自身权益,请勿将您的代号及密码泄露或提供给第三人知悉,或出借,或转让给他人使用。凡使用您的代码及密码进行的操作,中信建投网即认为是您本人的操作。
2. 如您的代号或密码有任何异常或被他人破坏使用情形时,您应立即通知中信建投网,因未及时通知致中信建投网无法有效防止或修改的,您应自负责任。

六、免责条款
1. 中信建投网就各项服务、安全、无误、及不中断不负担任何明示或默示的保证责任。您同意承担使用本服务的所有风险及因该风险可能造成的任何损害。
2. 任何在本网站出现的信息包括但不限于评论、预测、图表、指标、理论、直接的或暗示的指示均只作为参考,您须对任何买卖的决定自行负责。
3. 中信建投网对于您所使用的各项服务、或无法使用各项服务所导致的任何直接、间接、衍生、或特别损害,不负任何赔偿责任。
4. 您了解并同意,中信建投网可能因公司、其他合作方或相关电信部门的互联网软硬件设备故障或失灵、或人为操作疏忽而全部或部分中断、延迟、遗漏、误导或造成资料传输或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等,中信建投网不承担任何责任。
5. 凡通过本网站与其他网站的链结,而获得其所提供的网上资料及内容,您应该自己进行辨别及判断,中信建投证券不承担任何责任。
6. 上述免责条款,如依法不得限制的,则免责规定不予适用。

七、其它
1. 本同意书由中信建投网负责解释及修订。
2. 如发生本同意书中的条款与中华人民共和国法律相抵触时,则这些条款应按法律规定重新解释,而其它条款仍对您具有法律效力。

我已经阅读并同意"免责声明"*
快捷完成注册即可享受更多服务
提交 重填
恭喜您,
您已经成功完成帐号注册!
体验极速交易与综合财富管理
理性讨论:牛市结束了吗?该加仓还是减仓?

投资顾问:管文杰

S1440614040006

上周四大盘长阴大跌,投资者都在激辩牛市结束了吗。结合近期的市场周期、技术面、政策面、国际局势、资金面等变化综合把握,可以对市场有更完整的认知和理解。

在经历大盘长阴大跌之后,“牛市结束了吗”成为各路投资者激辩的话题,尤其对于入场较晚的投资者内心更为煎熬,盼涨怕跌的心态弥漫。从直播室互动区的问题可见一斑。关于行情是否结束,无论是乐观还是悲观都有很多因素,今天简单就一些因素作些分析探讨。

一、管理层降温

自上周四开始,证监会曝光258家非法配资名单;金融委召开会议强调对证券市场违法行为“零容忍”,点名财务造假、欺诈发行;银保监会限制银行、保险等金融机构资金参与非法配资、社保基金减持、国家大基金减持芯片股等等。一系列降温措施,量变到质变有个累积过程,上述降温措施累积到一定程度,市场往往会集中反映出来。然而,上述措施也仅仅是降温,并非是要把市场打回熊市。措施力度有限,管理层的初衷更多的是希望市场能够慢牛、长牛演绎。

二、英国限制华为,中美摩擦加剧

美国否认中国南海九段线划界,考虑对党员实施旅行禁令、英国限制华为、澳大利亚近期对华敌对举措等,使得A股投资者压力短期明显有所加大。参照2019年五一劳动节期间美国对华贸易战加码利空的影响,当时大盘大跌一两日,随后逐渐企稳,然后逐步再度走强。总体来说,2019年初是A股自2015年6月以来的重要转折关口,A股结束了为期四年的下降周期,从2019年开启了为期多年的上涨周期。上涨周期里突发的利空调整往往较为短暂,市场消化后往往会再度回归原本运行的上涨趋势之中。故而本次短期一系列国际环境利空,一方面力度有限,另一方面A股自身处于为期多年的上涨周期之中,由此不大可能成为A股重要的年度行情转折点。

三、货币政策

一些市场机构、媒体评论认为今年“信用最宽松阶段正在过去,上半年维持高位的信用扩张,可能难再延续”。央行最新发布的金融数据显示,上半年人民币贷款增加12.09万亿元,同比多增2.42万亿元;截至6月末,存量社会融资规模同比增长12.8%,增速比上月末高0.3个百分点,比上年同期高1.6个百分点;6月末广义货币(M2)同比增长11.1%,实现连续4个月双位增长,增速与上月持平,比上年同期高2.6个百分点。

多位业内人士称,下半年宽信用或呈现边际收敛。粤开证券首席经济学家李奇霖认为,现在信用总量的扩张已经接近极限,未来社融增速大概率会震荡下行。光大证券首席银行业分析师王一峰也表示,对货币政策要放弃“宽松幻想”。

上述观点近日广泛传播,体现了市场对金融宽松环境见顶的担忧。众所周知,本次行情的重要逻辑也确实是欧美无底线QE量化宽松、中国“放水养鱼”相对宽松的货币环境推动,存在水牛的成分。回顾2009年上半年行情,在四万亿经济刺激政策下,上证指数当年从1664点历时半年涨至3478点,随后伴随央行货币政策于2019年8月初开始调整转向,当年的行情走向转折。然而本次来说,当前全球疫情继续蔓延、中美博弈持续扩大升级的大环境下,经济虽然显著复苏,但复苏的基础仍然需要稳固,目前货币政策转折收紧依然是小概率事件。我们不认为近期是金融政策从宽松转为收紧的转折点,觉着此事需要继续观察后续央行政策。

今天7月17日早间,为维护银行体系流动性合理充裕,2020年7月17日人民银行以利率招标方式开展了2000亿元逆回购操作。今日无逆回购到期,意味着央行向市场净投放2000亿流动性。

值得注意的是,这也是央行连续5天在公开市场进行操作了。数据显示,央行本周公开市场净投放5300亿元,创一个月半月新高。

分析人士也表示,本周央行连续操作,无疑也向市场释放一个积极信号:短期货币政策并没有存在收紧的趋势。

四、7月份新发基金规模巨大

据银河证券数据统计显示,7月16日新发股票方向基金10只,募集588.64亿元;7月份新发股票方向基金25只,募集1558.78亿元,今年以来新发股票方向基金329只,募集7487.46亿元。

近期由于行情火爆,基金销售也处于疯狂状态,上周三鹏华匠心单日申购金额高达1300亿创纪录,不得不开启配售。但这也从侧面体现了近期基金销售火爆程度、近期新基金募资金额之大。除了公募基金之外,私募基金、外资募集的产品也都陆续迎来建仓期,这几千亿资金在未来两三个月内陆续建仓,可谓给市场构成足够的承接力量,限制大盘调整空间。

五、管理层保温

早间四大证券报点评A股大跌:新入市时机浮现 基本面不支持持续大跌 的文章,同时刊登了"茅台是好酒,消费类最具竞争力"。降温后希望保温的意图明显。

当前,创业板注册制改革作为今年资本市场最大的改革尚未正式落地,与此同时今年疫情之下经济增长压力较大,企业资金压力大、通过银行贷款等途径融资难,在注册制趋势下,今年新股发行节奏已经大幅提速。8月份创业板注册制落地后,新股发行速度存在进一步加快的较大可能。面对这种情况,管理层近两年努力引导中长期资金入市、尤其放宽银行、保险、外资入场条件。吸引资金入市,很重要的就是市场具备赚钱效应,故而营造长牛、慢牛,从而配合注册制落地和新股发行持续提速、做大做强资本市场的方向很清晰。尤其当前疫情之下、新股迫切需要加速发行这种节点上,政策维持偏暖、保温是比较清晰的方向。

六、总体印象

最近两年的市场环境比较像2013年、2014年,一方面是成长股的局部牛市、市场赚钱效应比较好,但也有很多冷门板块。总体印象来说,类似今年6月底以来这波行情,相比2019年3月、2020年春节前后,是比较好的波段行情。这种级别的行情,由于涨幅不是牛市规模,故而也不大可能导致大规模的熊市,故而本轮调整下行的空间预计并不大。上证指数3000点下方,最近三年已经被这些波段行情反复夯实成为底部区域。借助上交所宣布7月22日起改革上证指数编制方法,各路资金明确嗅到了管理层期望上证指数能够脱离3000点地平线、开启慢牛、长牛的政策指向,故而明显更为乐观。

在市场整体前景明显偏乐观的同时,其实一些板块也出现巨大的分歧。比如生物医药板块,2019年生物医药板块是涨幅最大的行业板块之一,2020年上半年在疫情加持之下更是再度大幅上涨,很多医药股的业绩也确实逐渐只能用市梦率来形容,其后续业绩需要很多年持续顺利增长才能配得上当前股价。对于此种状态的板块个股,后市结合疫情等其他重大驱动因素,是很需要具体分析和警惕的。

参考资料

信用最宽松阶段正在过去 货币政策下一步会怎么走,作者:杜川,财经直通车,2020-7-13;

刚刚,A股冲高回落!央妈又出手,释放2000亿!机构:回调并不意味牛市结束!2000亿新基金紧急驰援:调整是建仓良机!  中国基金报,莫飞,2020-7-17.

重要提示:本文内容仅为投资顾问个人观点,不代表公司立场,仅供参考。文中个股均基于公开资料梳理,不作为推荐,不构成具体投资建议。股票历史走势也不能代表未来趋势。投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。


中信建投证券股份有限公司版权所有 COPYRIGHT © 2005-2019 ALL RIGHTS RESERVED    

京ICP证060270号  

    

京公网安备 11040102700029号

        本网站支持IPv6